Morgan Stanley cede à Indra e aumenta sua avaliação em 118%: "O campeão oculto da defesa?"

A Indra vive um boom sem precedentes na bolsa de valores. A empresa, presidida por Ángel Escribano, já acumulou lucros superiores a 100% este ano e seus retornos nos últimos cinco anos superaram claramente os 400%.

A mudança da Europa em direção a maiores gastos com defesa forneceu suporte considerável à história de investimentos de um grupo que fez disso sua principal alavanca de crescimento , deixando sua exposição histórica ao negócio de TI em segundo plano.

Em meio ao otimismo em torno da empresa, vários analistas começam a questionar se a perspectiva positiva do grupo no setor de defesa já está suficientemente refletida no preço. Esta não é a visão apresentada pelos analistas do Morgan Stanley. O banco americano anunciou um aumento de 118% na avaliação da Indra. O preço-alvo anteriormente anunciado de € 21,50 subiu agora para € 47 por ação, o que representa a visão mais otimista entre as empresas que cobrem a ação (superando os € 46,20 avaliados pelo CaixaBank).

Este novo preço-alvo, 40% acima do preço de fechamento da Indra na quinta-feira, leva o Morgan Stanley a recomendar uma posição overweight em suas ações . A Indra recebeu a notícia nesta sexta-feira, com ganhos próximos de 5%. Isso eleva sua capitalização de mercado para mais de € 6,2 bilhões.

No relatório em que o Morgan Stanley justifica sua decisão, o banco americano questiona se a Indra é "a campeã oculta da defesa", destacando que o mercado dá pouco crédito à aposta da empresa espanhola neste setor.

"Acreditamos que o mercado ainda não está dando todo o crédito aos negócios de defesa da Indra, que registraram um crescimento de receita de cerca de 25% nos últimos dois anos, com uma margem EBIT líquida de quase 18%, o que parece atraente no contexto do setor de defesa europeu mais amplo", eles indicam.

Crescimento de 13% no lucro por ação

O Morgan Stanley explica que o ceticismo com que o mercado tem encarado os planos do governo de transformar a Indra na campeã da indústria de defesa espanhola e sua exposição ao setor de TI levaram o grupo a historicamente ser negociado com desconto em relação a outros grupos do setor. Os especialistas da empresa observam que seu preço-alvo de € 47 ainda implicaria um desconto significativo para o setor (implicaria um P/L de cerca de 20x em 2026, em comparação com o índice de mais de 30x negociado por seus pares), mas "com a expectativa de que seus negócios de defesa representem cerca de 50% do EBIT ajustado até o ano fiscal de 2026, vemos mais espaço para que a diferença nos múltiplos diminua ao longo do tempo".

O banco americano ainda minimiza as recentes dúvidas em torno da resistência do governo espanhol em aumentar os gastos com defesa acima de 2% . "Mesmo assumindo que o país continue gastando 2% do PIB até 2030, o prazo para compensar os últimos 30 anos de subinvestimento seria reduzido para seis anos e o mercado potencial aumentaria em 50% . Se isso se concretizar, provavelmente representaria um aumento em nossas estimativas de crescimento orgânico da receita de defesa para os anos fiscais 26/27, que permanecem praticamente inalteradas (15%/12%, respectivamente) para a Indra", ressaltam.

Especialistas do Morgan Stanley esperam que a Indra atualize em breve suas metas de lucro a médio prazo, considerando as perspectivas favoráveis ​​para o setor. A empresa projeta atualmente uma taxa de crescimento orgânico da receita de 8% entre 2024 e 2027 (10% considerando aquisições) e uma melhora no lucro por ação de cerca de 13%. Isso implicaria um aumento da receita em 2027 para cerca de € 6,5 bilhões, enquanto o lucro ajustado ultrapassaria € 443 milhões.